“美的系”发起家居大整合！什么时候轮到陶瓷圈？丨深研

　　01.

　　美的“太子”出手控制顾家​

　　近期股市在保3000点，多空对峙决战，多似乎占点上峰，但总部在杭州的上市公司顾家家居却突然停牌了。

　　11月6日，顾家家居公告，说控股股东顾家集团及其一致行动人与盈峰集团正在筹划有关公司股权转让事宜。

　　而且，公告最后补了一句：该事宜可能涉及上市公司的控制权变更。

　　市场一片哗然。尤其是自媒体解读文章层出不穷，好不热闹。

　　顾家家居A股股票随即在11月7日上午开市起继续停牌。

　　果然，隔天之后，11月9日，顾家家居控股权正式易主。美的“太子”何剑锋的投资公司用人民币102.99亿获得了顾家29.42%的股份。

　　本次交易完成后，顾家家居的实际控制人由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。而顾家集团、TB Home Limited两个原大股东仍分别持有顾家家居13.01%、5.01%的股权。

　　这意味着，美的创始人何享健之子何剑锋正式控股顾家家居已成定局。顾家家居正式成为“美的系”公司。

　　2020年，盈峰集团入围胡润中国民企500强;2021年，盈峰集团营收规模近200亿元，荣获广东百强民企77名，佛山企业百强18名、制造业百强11名。

　　02.

　　顾家与“美的系”的渊源​

　　为什么说这次顾家家居是“正式成为美的系公司”?

　　因为根据坊间的叙事，顾家其实早已是家居企业中的“美的系”。最有说服力的是，现任顾家家居董事、总裁李东来，就历任过美的空调事业部总裁，美的电器副总裁。

左为顾江生

　　此外顾家家居还有多名高管李云海、欧亚非等都曾在美的高层任职。2012年，顾家创始人顾江生在盛年期将管理权拱手相让时，李东来时年不过36岁。

　　而李东来这十年来，确实将美的优质的管理体系注入了顾家的骨髓。

　　顾家引入美的管培生人才体系，每年输送大量新鲜人才，而且重视利益的分享，顾家多次推出股权激励计划，经测算，目前公司高管团队及员工持股占总股本比例近8%，超同行业内企业。

　　可见，顾家家居成亦“美的”系人才。而有“美的系”人才做内应，今天它卖给“美的系”企业也是顺理成长的事。

　　值得注意的是，这次收购协议中特别提到，如若各方同意，顾家家居的总经理可以继续留任，但有点微妙的是，协议未提到顾家家居董事长顾江生是否能继续留任。

　　记得今年8月份时，建发股份完成对美凯龙的全面入主后，美凯龙创始人车建兴退出董事长一职。新上任的董事长为来自建发股份的董事长郑永达。

　　另外协议中，盈峰睿和投资还要求转让方不能以任何方式单独、共同地或协助任何第三方，谋求或争夺顾家家居控制权。

　　可见，何剑峰对此单收购的重度程度。

　　03.

　　盈峰系与“隐形美的系”​

　　盈峰集团创建于1994年，盈峰集团创始人何剑锋，现任公司董事长。他是美的创始人何享健独子，美的集团股东之一。

图为何剑锋

　　盈峰总部位于广东省佛山市顺德区，形成金融、零售、制造三大主业，总部及分支机构分布于华南、香港、华中、华东、华北等地。

　　回往一下，实际上何剑锋最初创立广东盈科电子，美的就是其背后最大的客户。

　　后来，何剑锋以1.65亿元从美的手里收购了易方达25%的股份，成为第一大股东。

　　这也就是为什么坊间一直将“盈峰系”说成“隐形美的”的原因。

　　56岁的何剑锋从1994年创业至今，已近三十个年头，在美的占据一个董事席位。

　　比起继承家族事业，他更爱独自买买买，打造出庞大的盈峰系。

　　官网显示，盈峰集团旗下产业涵盖环境、文化、投资、科技、消费五大领域，拥有盈峰中联、上专股份、PMORE、华艺国际、摩米童装等知名品牌。

　　而在今年公布的《2023胡润百富榜》中，何享健家族的财富达2000亿元，位列第8位。

　　04.

　　顾家的“双千亿”目标​

　　顾家家居的总部在杭州，它的前身为庄盛家具，后在顾玉华儿子顾江生手中逐渐做强，2016年顾家家居登陆A股市场，成为国内头部家居运营商。

　　据最新公开的三季度报，顾家家居在今年1-9月实现营业收入141.36亿元，同比增长2.72%;归属于上市公司股东的净利润15.01亿元，同比增长6.98%。

　　目前，顾家家居在全球开设近2000家品牌专卖店，是中国乃至全球最大的软体家居运营商之一。

　　2018年，时年45岁的顾江生曾称“世界有宜家，中国有顾家”，并提出10年后，顾家家居的营收、市值达到双千亿。

　　双千亿目标之下，来自美的集团的李东来掌舵，推动顾家家居大举扩张。

　　2018年左右，顾家家居发起了对近十个品牌的并购，包括差点收购“床垫第一股”喜临门。

　　经过一系列并购布局，顾家家居的市场地位迅速攀升，规模不断扩大。

　　05.

　　“美的系”究竟图什么?​

　　那么，火速控股顾家家居的背后，美的系究竟是什么意图?

　　据悉，目前顾家家外销占比高达四成，其中美国为重要市场，海外建厂计划也从越南扩展到墨西哥。

　　也就是说顾家也具备全球化发展的基础，能够和美的强大的海外业务同频、融合。

　　另外，进一步想，若美的集团与顾家联合，把家具、家电、智能家居等产品融合到一起，并在渠道上进行结合，形成销量的叠加、放大效应。

　　我们还可以换一个角度来看。目前，美的集团在家电行业的占有率已经相当高，也遭遇了行业瓶颈，而且大家居业务和整装模式，使得家居消费的入口前置，为后端的产品带来了一定的入口压力，控股顾家，也有机会把住家居消费入口，不仅有利于家电业务流量，同时也扩大了集团的业务版图。

　　而事实上，对此单并购案，市场的回应当然也是积极的。11月10日早上，顾家家居以涨停开盘。

　　06.

　　家居行业“大整合”来了​

　　另外，值得一提的是，本次何剑锋入主顾家家居，也是家居行业历史上金额最大的股权转让案。

　　那么，从行业发展的角度，这“美的系”控股顾家家居有何指标性意义?

　　疫情三年，加上今年，虽然市场持续下行，众企业前行道阻且长。但泛家居行业大企业之间的并购案却频频发生。

　　今年初，厦门国资企业建发股份(600153.SH)入主家居卖场龙头美凯龙(601828.SH)，用了不到63亿元。

　　10月11日，贝壳发布公告称，贝壳与爱空间签订股权收购协议，交易对价不超过约15.5亿元人民币。

 

　　这是继2022年4月，贝壳全资收购圣都家装后，这是贝壳在家装行业的第二大收购。

　　泛家居圈创始人周忠之“忠言逆耳”评述说：美的控股顾家、贝壳收购爱空间，意味着泛家居产业的超级大整合开始了。

　　而之所以是顾家家居和爱空间，“其中一个原因是家居家电家装的整合是发展大势，另一个原因是定制家居和家装已经成为最重要的流量入口，美的需要这样的入口、贝壳需要兑现流量。”

　　他认为，“美的和贝壳这样的资本大鳄扑向泛家居产业之后，不仅会给这个产业的头部品牌构成威胁，而且更会对这个产业的腰部及尾部品牌造成致命的打击。”

　　记得2019年前，大家居行业高歌猛进，“大厂们”喜欢谈论的是“跨界打劫”。而现在，经济周期来临，专业主义，不熟不做，垂直经营是正道。

　　于是，整合、并购成为“大厂们”扩张的首选。而作为陶瓷圈中人，我们不免要问：

　　产业链上大整合、大并购的汹猛之火，什么时候烧到我们这边来?